股份公司的400年

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“股份公司”已有大约400年的历史。随着资本主义发展，股份公司不断改变形态。近年，股份公司开始反省随着财富积累，给社会和地球环境造成了过重负担，纷纷开始调整利益相关者（stakeholder）的框架。股份公司到底是什么？下面一边回顾历史，一边整理课题。

工业革命支撑繁荣发展

关于世界上第一家股份公司，众说纷纭，但最公认的是1602年成立的“荷兰东印度公司”。这家公司是在东南亚做香辛料交易的公司，最初每次出海都募集资金，船平安返回后，将利润分给出资者进行清算，项目色彩浓厚。

后来为了长期获得稳定的利润，荷兰东印度公司开始在海外各地设立贸易网点。回收投资也需要时间。再后来，为了将来大赚，开始将所有航海视作一个业务，募集资金。公司持续性的展开业务，形成了今天股份公司的原型。

股份公司扩大的一大起因是18世纪中期的工业革命。随着蒸汽机的发明，经济活动的范围扩大，形成了资本家出资扶持创业者，促进新技术和产品普及的局面。到了19世纪后半期，发生了以石油、钢铁和汽车为中心的第二工业革命，消费品也开始大量生产。

20世纪后半期，计算机和互联网问世，企业的经营效率显著提高。近年，物联网（IoT）、人工智能（AI）也普及，开展新业务的企业猛增。现在全球的上市企业已超过4万家，经过反复新陈代谢，过去近50年增至原来约3倍。

资金大循环催生创新

跟股份公司一样，股票市场的历史也很久。跟荷兰东印度公司一样，被认为是交易所起源的阿姆斯特丹证券交易所也诞生于1602年。代表公司“所有权”的股票的买卖更加容易，形成了资本家对公司投资、公司利用资金扩大业务增加收入再回馈资本家的潮流。

股份公司通过筹资，不断创造出改变人类生活的发明。尤其在现代社会，美国微软的“Windows”及美国苹果的“iPhone”等颠覆了生活。2020年，世界国际专利申请量即使在新冠疫情下也达到约27万件以上，刷新历史最高纪录，对创新的追求一刻都没有停留。

股东要求股份公司提高资本效率。对重视净资产收益率（ROE）的“ROE经营”越来越关注，提高ROE扩大企业价值的企业不断增加。在各国宽松金融环境的影响下，全球股票总市值持续扩大，目前超过100万亿美元，在2000年以后的20年增至原来大约4倍，超过世界的名义GDP（国内生产总值，不到90万亿美元）。

不过，资金向增长预期高的企业集中的倾向加强，仅亚马逊等5家美国高科技企业GAFAM（F指原Facebook，新公司名称为Meta）就可以吞下日本的所有上市企业。无序的资本主义带来了财富不均。正像19～20世纪贫富差距扩大引起了共产主义运动一样，以股票市场为中心的资本主义也受到批评。

对于股份公司，很多人批评过于重视股东等部分利益，而不顾其他利益相关者。日本在20世纪后半期，在大企业工厂所在地相继发生了大气污染等公害，当地居民提起诉讼的例子也不少。

作为股份公司推进各种开发的结果，气候变化问题也越来越严重，脱碳举措受到全世界关注。另外，包括交易对象在内的劳动者的人权问题也成为重要课题。在需要建立可持续社会的背景下，企业将重心放在环境、社会和公司治理（ESG）上，正在加速开展对环境和社会有贡献的业务。

股份公司为什么而存在？明确提出公司目的和存在意义的“目标经营”最近开始普及。各公司共同的课题是要建立对自然友好、对社会友好的公司形象。为了实现可持续社会，股份公司已开始改变。