以静制动 “超级马里奥”最快3月出手

　　欧洲央行(ECB)周四(2月6日)维持基准利率在纪录低位不变，但该央行承认，新兴市场动荡可能伤及欧元区经济，这令市场警惕该行可能会在3月会议上采取行动。

　　欧洲央行宣布将维持利率在0.25%不变，央行行长德拉基(Mario Draghi)在随后的新闻发布会上表示，欧元区经济面临的风险仍偏向下行，通胀水平将在较长时期内保持在低位。

　　他说道：“全球货币及金融市场的发展情况，及其相关的不确定性，特别是新兴市场经济体，有可能对经济状况产生负面影响。”

　　被称为“超级马里奥”的德拉基强调：“我们愿意，也准备采取行动，决定不采取行动的理由实在是考虑到我所描述的情况相当复杂，以及需要收集更多的信息。”

　　(欧洲央行行长德拉基)

　　他表示，欧洲央行管理委员会届时将取得更多可用信息，包括首次延伸到2016年的欧洲央行内部最新预估；他的表态立即让市场对于欧洲央行可能在3月采取行动保持警戒。

　　经济学家们指出，如果新兴市场的混乱局面持续，欧洲央行更有可能在下个月采取行动。欧洲央行内部下调通胀预估或许会触发行动，2014年的该预估值已经仅仅为1.2%。

　　欧洲央行下个月将公布单季宏观经济预测，包括对2016年首度提出的通胀预估，以往这份报告为进一步宽松货币政策提供诸多证据。

　　德拉基正在努力引导欧元区度过经济复苏脆弱、银行体系全面体检的时期，他还要应对美联储(FED)开始退出刺激政策带来的全球市场动荡。

　　3月会议至关重要

　　苏格兰皇家银行(RBS)分析师Richard Barwell称：“总而言之，我们认为德拉基暗示，管委会已经实际上叫停了利率争论，并且决心等一个月再决定是否进一步行动，基于这点，我们也会将降息预期从2月推迟到3月，而不是彻底放弃预期。”

　　欧元区1月通胀率再度回落至0.7%，远低于欧洲央行略低于2%的目标，这可能已经成为决策者的关注焦点，尤其是因为新兴市场的动荡可能进一步打压物价。

　　(欧元区调和消费者物价指数走势图 来源：FX168财经集团)

　　欧洲央行决策者已经在考虑必要时采取何种措施。德拉基称，周四会议的讨论重点是，什么会导致下行风险成为现实并触发行动。

　　德拉基未暗示欧元区通缩是一个重大威胁，补充称通胀预期仍然稳固受控。如果这一观点发生变化，那么可能会出台重要的应对政策。

　　德拉基说道：“我们在密切关注形势发展，准备考虑所有可供选择的工具。”他并补充道，该央行准备必要时进一步采取果断举措。

　　伦敦Berenberg Bank资深欧洲经济学家Christian Schulz表示：“周四没有采取行动，但采取进一步举措的大门依然敞开，因为整体通胀依然低迷。3月会议可能极其关键，届时欧洲央行将发布2016年通胀预估。”

　　警惕新兴市场动荡

　　欧洲央行唯恐通胀率钉在1%以下的水平，也就是德拉基所称的“危险区域”，因此再次承诺将在“很长时期内”将利率维持在目前水平或更低。

　　与此同时，新兴市场抛售潮可能迫使欧元升值，从而令物价承受更大的下行压力。

　　有记者提及各国是否会联手采取货币政策行动，以应对新兴市场动荡。对此德拉基表示，这可能难以做到，因为每家央行都有自己的职责。但他补充道，只要不妨碍央行履行自己的职责，这也是可以讨论的。

　　尽管仍处于初期阶段，欧元区经济复苏势头暂时未受损。德拉基说道：“我们对待经济复苏必须极为谨慎，因为它依然脆弱且不均衡。”

　　他在一个月前为欧洲央行进一步行动设下条件，称如果通胀前景恶化或者货币市场出现“没有理由的”紧缩，央行就将采取行动。

　　不过该央行推高通胀率的手段并不多。央行也许只能再降息一次，而且幅度可能小于通常的25个基点。

　　短期利率的波动则是另一个让央行头痛的问题。为了阻止市场利率飙升，欧洲央行可能会选择停止冲销购债操作，这将给货币市场马上带来约1，750亿欧元的资金。

　　德拉基表示，这是央行在考虑的选项之一，但周四会议上并未详细讨论；央行官员在此次会议上就所有政策工具进行了“广泛的讨论”。

　　Berenberg Bank的Schulz说道：“只要通胀率仍低，进一步采取行动的大门就仍然敞开，如果欧洲央行决策官员断言到2016年通胀率仍远低于目标，那么央行就会进一步采取行动并降息。”

　　澳新银行(ANZ)欧洲策略师Brian Martin在一份报告中称，欧洲央行的措辞显示该行可能对经济增长展望更有信心，同时也预期M3增速复苏、且持续不见通缩迹象。

　　报告指出， 欧元对于措辞转变的回应正面；若市场开始把焦点放在经济复苏前景、而非物价环境疲弱上，欧元可能进一步上涨。